- La GENIUS Act ya transita el camino de su regulación operativa
- Los estados podrán regular a los emisores de stablecoins con una capitalización de mercado inferior a los 10.000 millones de dólares, mientras que el resto estará bajo la órbita federal
El Departamento del Tesoro de Estados Unidos dio hoy el primer paso formal para convertir la GENIUS Act en regulación operativa: emitió un aviso de reglamentación propuesta (NPRM, por sus siglas en inglés) y abrió un período de comentarios públicos de 60 días para definir cómo los estados podrán supervisar a los emisores de stablecoins.
Se trata de la primera regulación que el Tesoro propone para implementar la GENIUS Act, la ley firmada por el presidente Trump en julio de 2025 que estableció el marco federal para los llamados payment stablecoins —activos digitales diseñados para pagos con valor de redención fijo.
Qué dice la propuesta
El esquema permite que los estados regulen a los emisores de stablecoins con una capitalización de mercado inferior a los 10.000 millones de dólares, siempre que sus marcos normativos no se aparten materialmente de los estándares federales.
Las condiciones mínimas que los estados deben cumplir incluyen mantener reservas en proporción 1:1, reportes mensuales, y una prohibición expresa de rehipotecación —es decir, no se pueden reutilizar los mismos activos de reserva como garantía en otras operaciones. Las reservas deben estar compuestas exclusivamente por efectivo o activos de alta liquidez.
Los estados pueden introducir requisitos adicionales en materia de liquidez, gestión de riesgos y procedimientos de supervisión, pero no pueden establecer estándares más laxos que los federales. En palabras del propio Tesoro: el marco estatal debe ofrecer protecciones equivalentes o superiores a las federales.
Si un emisor supera los 10.000 millones de dólares en emisión total, pasa automáticamente a quedar bajo jurisdicción federal, con supervisión del FDIC, la NCUA o la OCC según corresponda.
Por qué importa
Este NPRM marca el pasaje de la GENIUS Act del plano legislativo al regulatorio. Ya no se trata de qué dice la ley, sino de cómo se va a aplicar en la práctica —y quién tiene voz para definirlo. Las presentaciones de industria, reguladores y otros actores serán públicas a través del portal federal de reglamentación.
El debate de fondo sigue abierto: algunas empresas como Coinbase argumentan que las stablecoins con rendimiento podrían ofrecer competitividad frente a los depósitos bancarios tradicionales, mientras que los bancos se oponen por el riesgo de fuga de depósitos.
El período de comentarios cierra 60 días después de la publicación en el Registro Federal.
